Firma Piyasa Değerini Etkileyen Finansal Faktörler: Banka ve Sigorta İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama

Dilmaç M., Korkmaz Ö.

Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, cilt.16, ss.179-201, 2018 (Hakemli Dergi)

Özet

Çalışmanın amacı banka ve sigorta işletmelerinin hisse senedi piyasa değeri ile karlılık, sermaye yapısı ve büyüme oranı gibi faktörler arasında bir ilişkinin mevcut olup olmadığını belirlemek ve böyle bir ilişki mevcut ise bu faktörlerin piyasa değeri üzerindeki etkilerini incelemektir. Bu doğrultuda çalışmada Borsa İstanbul’da işlem gören 12 banka ve 5 sigorta işletmesinden oluşan bir örneklem üzerinde 2008-2015 dönemine ait üçer aylık veriler kullanılarak panel regresyon analizinden yararlanılmıştır. Çalışmada piyasa değeri/defter değeri ve Tobin’s Q oranı bağımlı değişken olarak ele alınmıştır. Bağımsız değişken olarak ise likidite, öz kaynak karlılığı, kaldıraç oranı, büyüklük, aktif büyüme ve maddi olmayan duran varlık oranları kullanılmıştır. Regresyon analiz sonuçlarına göre, sigorta şirketlerinde kaldıraç oranının piyasa değeri/defter değeri oranını pozitif yönde, özkaynak karlılık oranını ise negatif yönde etkilediği tespit edilmiştir. Banka işletmeleri için regresyon analiz sonuçları incelendiğinde, kaldıraç ve büyüklük değişkenlerinin piyasa değeri/defter değeri oranını negatif yönde, özkaynak karlılığını ve maddi olmayan duran varlıklar ise pozitif yönde etkilediği gözlenmiştir.

The purpose of this study is to examine whether there is a relationship between stock market value and profitability, capital structure and growth rate of banks and insurance companies. For this purpose, a panel regression analysis was made on a sample consisting of 12 banks and 5 insurances operated in Stock Exchange Istanbul, using quarterly data for 2008-2015 period. The price to book ratio and Tobin’s Q is used as a dependent variable in the study. Liquidity, return of equity, leverage ratio, size, asset growth and intangible asset ratios are used as independent variables. According to the results of the regression analysis, it is determined that the leverage ratio in insurance companies affects the price to book ratio positively and the return on equity negatively. Analysis results for banks show that the leverage and size variables affect the price to book ratio in the negative direction, the asset profitability and the intangible assets in the positive direction.